cma备考知识点：债券

债券的定义

　　定义：债券是指公司或政府发行的一种长期债务工具。

　　1、债券的3个要素：

　　（1）面值是指在债券到期日支付给债权人的金额；

　　（2）票面利率指债券上标明的利率；年支付的利息除以债券的面值；

　　票面利率≠债券持有人要求的回报率；

　　（3）到期日：是指债券的年限，即在债券到期支付本金之前的时间。

　　2、债券契约→借款合约：

　　（1）受托人（一般为银行）→保护债券持有人的利益；

　　（2）保护性条款：

　　①限制发行方的行为（如，限制流动比率的范围）；

　　②保护债券持有人的利益（如，不得发放过多现金股利）。

　　债券的类型

　　1、无担保→无实物资产抵押：

　　（1）信用债券：

　　①长期无担保；

　　②以企业的信用作为担保；

　　③消极保护条款→保护债券持有人的利益；

　　④清算时，信用债券持有人是公司的一般债权人。

　　（2）次级债券：

　　①清偿顺序排在权益性证券之前，其他债券之后；

　　②债券类别中，风险最大；

　　③债券类别中，收益最大（高收益债）；

　　由于次级债券往往与可转换债券结合在一起，而可转换又是一项有利于债券持有人的期权，所以可转换次级债券能降低投资者要求的回报率，进而降低企业债务的融资成本。

　　（3）收益债券：

　　①利息的支付取决于企业是否有盈余；

　　②降低财务杠杆→企业重组；

　　③破产清算时，收益债券仍优于次级债券及权益证券；

　　④债券类别中，收益第二大。

　　（4）垃圾债券

　　①垃圾债券是指在投资级别以下的高风险、高收益（通常无担保）的债券；

　　②垃圾债券是有价值的。

　　2、有担保→以实物资产抵押：

　　（1）抵押债券:

　　①风险（收益）小于无抵押债券；

　　②同一资产进行两次抵押

　　风险：第一抵押权＜第二抵押权；

　　收益：第一抵押权＜第二抵押权；

　　资产证券化：通过抵押“未来稳定的现金”，获取资金。